Ведущий российский производитель бутилированного растительного масла «Юг Руси» продал 200 тыс. га, на которых раньше занимался растениеводством. Компания решила сосредоточиться на развитии своего основного направления деятельности. Площади приобрела компания «Агротехнологии», которую связывают с «Агрокомплексом» им. Н. И. Ткачева. Эксперты оценивают стоимость сделки в 20-30 млрд руб.

Агроинвестор, 01.11.2022

Лидер рынка переработки подсолнечника «Юг Руси» решил распродать свои земельные активы — порядка 200 тыс. га в Ростовской, Волгоградской областях и Краснодарском крае. Растениеводством группа занималась в качестве вспомогательного направления, по факту это был непрофильный актив по отношению к производству масла, обращает внимание представитель компании. Урожай маслосемян растениеводческого подразделения обеспечивал не более 3-5% мощностей маслозаводов холдинга, уточнил он. Однако с начала текущего года «Юг Руси» взял курс на развитие переработки, поэтому и было принято решение о продаже растениеводческого подразделения. «В целях совершенствования основного вида деятельности ГК “Юг Руси” проводится ряд мероприятий по модернизации маслозаводов и строительству новых профильных производств. Это в том числе производство растительных протеинов и создание искусственного интеллекта в системе закупки сырья», — сообщил представитель группы.

Покупатель непрофильного подразделения холдинга — ООО «Агротехнологии» (Краснодар). Согласно данным из ЕГРЮЛ, владельцем 99,99% головной структуры «Юга Руси», ООО «Агросоюз Юг Руси Холдинг», компания стала в августе этого года. Сам «Юг Руси» подчеркивает, что «Агротехнологии» — это самостоятельная сельскохозяйственная организация, не входящая в крупные агрохолдинги. Однако СМИ, эксперты и другие участники рынка связывают предприятие с «Агрокомплексом» им. Н. И. Ткачева. Учредителем и гендиректором «Агротехнологий» является Андрей Шейкин, он же глава хозяйства в станице Выселки Краснодарского края, где располагается штаб-квартира «Агрокомплекса».

Купил или не купил?

Если эти предположения не безосновательны, то земельный банк агрохолдинга благодаря сделке превысил 1 млн га и стал сопоставим с площадью земель «Мираторга». Согласно рейтингу крупнейших латифундистов, составленному компанией BEFL, по состоянию на июль 2022 года именно «Мираторг» занимал первое место в России. А «Агрокомплекс» им. Н. И. Ткачева стоял тогда на третьей позиции с 818 тыс. га. Этим летом в СМИ была раскрыта информация о двух сделках, связанных с кубанской компанией, напоминает директор BEFL Владислав Новоселов. «Помимо 200 тыс. га “Юга Руси”, агрохолдинг приобрел 20 тыс. га у крымского АПХ “Дружба народов”, — говорит он. — Таким образом, у “Агрокомплекса” теперь около 1,04 млн га, в то время как у “Мираторга” (на момент выхода рейтинга BEFL в июле) — немногим более 1,1 млн га». Но к концу года список крупнейших землевладельцев может дополнительно измениться, ведь не исключено, что другие лидеры рейтинга тоже закроют какие-либо сделки, добавляет эксперт.

Оценивая продажу «Югом Руси» земельных активов, Новоселов указывает на тот факт, что существенная доля площадей находится в собственности, и это, несомненно, позитивный фактор для покупателя. Качество земли наверняка не будет стабильно, так как будет наблюдаться достаточно большой разброс в количестве осадков. «Но в среднем все же это неплохой актив», — делает вывод эксперт.

Сделка ближайшей перспективы

В октябре банк «Траст» выставил на продажу ГК «Ростагро» (240 тыс. га в Пензенской и Саратовской областях). По мнению Ильи Шумова, это «лакомый кусочек для многих». Однако в связи с текущей рыночной конъюнктурой цена продажи на аукционе может быть ниже, чем, возможно, рассчитывает банк, не исключает он. «Траст» планирует выручить за актив не менее 14,4 млрд руб. Торги состоятся 12 декабря.

О планах «Агрокомплекса» приобрести земли «Юга Руси» сообщалось еще в октябре 2021 года. «Даже появлялась информация об отдельных интересантах, но тогда по каким-то причинам сделка не состоялась», — знает инвестиционный банкир Илья Шумов. Стоимость сделки оценивалась экспертами рынка в 20-30 млрд руб., исходя из ценовой вилки в 100-150 тыс. руб. за 1 га земли «Юга Руси». «Продажа этих 200 тыс. га холдингом стала самой крупной сделкой на рынке земли за последние пять лет», — акцентирует внимание эксперт.

Гендиректор «Агрокомплекса» им. Н. И. Ткачева еще осенью 2019 года (тогда у компании было около 670 тыс. га) Евгений Хворостина говорил «Агроинвестору», что не считает, будто большой земельный банк несет за собой какие-либо сложности с точки зрения управляемости и контроля бизнеса. «Не вижу проблем при нашей системе иметь и 1 млн га, и 1,5 млн га, вопрос в экономике, целесообразности и возможностях», — комментировал он тогда. А в 2020-м топ-менеджер отмечал, что «при реальной экономике и адекватной стоимости» агрохолдинг готов расширять свой земельный банк. «Земли не будет больше, она не подлежит инфляции, земля — синоним стабильности: при росте населения планеты потребность в питании всегда будет только увеличиваться», — говорил Хворостина.

Ценовые пики

Последние годы в России и урожайность, и цена на продукцию растениеводства, в первую очередь пшеницу, росли, акцентирует внимание Шумов. Маржинальность по EBITDA доходила до 40-50%, поэтому в отрасль охотно шли те, кто успел аккумулировать большие финансовые ресурсы, например металлурги, те, кто хотел диверсифицировать свои инвестиции, и т. д. Цены на землю находились на верхних рубежах и в большей степени определялись продавцом, нежели покупателем.

Согласно открытым данным по сделкам банка «Траст», стоимость земельных активов до февральских событий была максимально высокой, после же немного опустилась. «Однако цены все равно нельзя назвать низкими, — констатирует Шумов. — Так, в сделке с 90 га земли в Краснодарском крае в конце июля 2022 года гектар обошелся покупателю более чем в 500 тыс. руб.! Это не та цена, которую ожидаешь увидеть в кризисное время, даже с учетом того, что речь идет о небольшой площади».

В то же время глобальные изменения, которые наблюдаются с февраля этого года, повлияли на рынок, и далеко не позитивно, признает эксперт. Цены на пшеницу упали, растениеводы больше не ожидают прибыли, сопоставимой с прошлыми периодами. «Фактически мы вошли в новый цикл и сейчас наблюдаем откат. Безусловно, продовольствие все еще нужно всем, но маржинальность будет сокращаться», — прогнозирует он.

По мнению Шумова, в ближайшее время растениеводство продолжит оставаться самым привлекательным сектором АПК для вложений непрофильных инвесторов. Интерес представляют, в частности, земли на Дальнем Востоке и в Сибири — сказывается сближение с Китаем, многие ищут активы поближе к нему. Хотя в этих регионах не так много готовых бизнесов на продажу, но есть большое количество сельхозземель для ввода в оборот, которые можно купить, знает эксперт.

Цены на землю находятся на достаточно высоком уровне, и их снижения, несмотря на падение доходности в отрасли, не отмечается, подтверждает Новоселов. Значимого изменения стоимости качественных активов он не предвидит, ведь, скорее всего, их по-прежнему будет немного, и хороший спрос на такие площади сохранится. «Растениеводство же по-прежнему выглядит интересным направлением для инвестирования как с точки зрения соотношения “риск / доходность”, так и с точки зрения возможностей для развития в смежных сегментах», — отмечает он.

В ближайшей перспективе BEFL ожидает увеличение предложений земельных активов с низким уровнем эффективности, управления, технической оснащенности, с минимальными складскими мощностями и дефицитом оборотного капитала. Таким игрокам будет тяжело в изменившихся условиях, говорит Новоселов.

Как таковые цены на землю не растут, дополняет президент Российского зернового союза (РЗС) Аркадий Злочевский. Другое дело, что происходит отработка юридических нюансов, компании готовят земельные площади к продаже, и, конечно, участки с готовыми документами и без каких-либо проблем и обременений дорожают по отношению к недооформленным в юридическом плане активам. «Времена, когда земли отдавали по бросовым ценам, прошли, и это хорошо, — считает эксперт. — Сейчас стоимость варьируется в зависимости от ценности и региона».

Риски крупного бизнеса

При покупке сельскохозяйственной земли холдинги смотрят на ситуацию стратегически, обращает внимание Шумов. Поэтому сейчас с одной стороны они понимают, что скоро цены на землю вернутся на более низкие уровни, и не спешат что-то приобретать, но с другой — готовы переплачивать за хорошие активы, если верят, что долгосрочно инвестиция окупится. «В ближайшее время мы увидим “смягчение” цен на активы, в первую очередь в наиболее переоцененных регионах — ЦФО и ЮФО. Падает цена на конечную продукцию — растут расходы», — поясняет эксперт.

По словам Шумова, вертикальная интеграция также остается важным фактором при покупке. Крупные компании, занятые непосредственно растениеводством или, например, хлебопекарным производством, стремятся покупать земельные активы из-за возможности оптимизации внутренних процессов и снижения зависимости от поставщиков.

У крупных земельных активов всегда одна проблема — с управлением, отмечает Злочевский. «Многое зависит от технологий, управленческих механизмов, но все же полноценная вертикальная интеграция земель площадью более 50 тыс. га вряд ли возможна, — скептичен он. — Приходится дробить все на отдельные автономные куски, которые легче контролировать». Эксперт напоминает, что в истории уже есть примеры, когда крупные землевладельцы доходили до банкротства именно из-за ошибок менеджмента. В частности, это случилось с «Иволга-Холдингом».

Действительно, основной риск крупных земельных наделов, помимо стандартных рисков любого агробизнеса, — это потеря управления: процессами, ресурсами, отношениями с пайщиками, местными или региональными властями, другими заинтересованными лицами, высказывается Владислав Новоселов. Такой риск, как правило, наблюдается, когда небольшая компания кратно увеличивает свои размеры, идет в новые регионы и/или сегменты. «Агрокомплекс» давно уже входит в число ведущих компаний отрасли и наверняка понимает этот риск и умеет им управлять.

В текущих условиях эксперт выделяет еще две проблемы, с которыми могут столкнуться обладатели больших земельных банков. Первая — финансовая: важно не допустить кризис ликвидности, не попасть в ситуацию дефолта, даже технического. Вторая заключается в возможном срыве поставок первостепенных ресурсов для основного процесса, в первую очередь семян, запасных частей, сельхозтехники.

Несмотря на все сложности, желающих купить активы в АПК сейчас достаточно много, комментирует вице-президент РЗС Александр Корбут. Это напоминает ситуацию 1999 года, когда многие компании, имеющие свободные средства, стали скупать сельскохозяйственные земли, предприятия. «Они рассчитывали на то, что продовольствие нужно всегда, и это стабильный бизнес, однако не все понимали, насколько сложно им заниматься и какие риски он несет», — говорит эксперт. Далеко не все попытки выйти на этот рынок были успешными. Стоит надеяться, что сейчас потенциальные покупатели стали более осмотрительными.

Планы крупнейших латифундистов

Опрошенные «Агроинвестором» компании по-разному смотрят на сложившуюся на земельном рынке ситуацию. «Устойчивую тенденцию наращивания земельных банков и рост количества подобных сделок мы наблюдали до 2021 года, — комментирует гендиректор ГК «Продимекс» Виктор Алексахин. — При этом в течение последних двух лет спрос на активы превышал предложение, и увеличение стоимости земли в Центральной России и на юге достигало на тот момент 50%, а в отдельных регионах цены на некоторые участки выросли вдвое». Необходимо понимать, что такие активы, как земли для ведения сельского хозяйства, после их приобретения требуют еще больше вложений, в частности в обработку, а значит, и в расширение штата сотрудников и профильного автотранспорта, указывает руководитель. Сейчас же тенденция расширения земель компаниями замедлилась, но пока рано говорить о новом устойчивом тренде, отмечает он.

Сам «Продимекс» вопрос расширения земельного банка на данный момент не рассматривает, в том числе и потому, что рынок земли в России перегрет, обращает внимание Алексахин. «Сейчас наша стратегия заключается в том, чтобы повысить эффективность уже имеющихся земельных активов, так как это помогает закрепить достигнутый успешный результат работы в этом направлении, — делится планами он. — Отдельно подчеркну, что на этапе накопления земельного банка мы всегда руководствуемся двумя важными для нас критериями, которые влияют на выбор: география и соотношение цены и качества. Уверен, что и в дальнейшем мы будем придерживаться этих взглядов при актуализации задачи».

Под управлением крупнейшего молочного холдинга России ГК «ЭкоНива» свыше 630 тыс. га. За последний год площадь земельного банка практически не изменилась, сообщила пресс-служба группы. Земли под контролем компании расположены в 13 российских регионах: Воронежской, Калужской, Курской, Ленинградской, Московской, Новосибирской, Оренбургской, Рязанской, Самарской и Тюменской областях, а также в Алтайском крае, Башкирии и Татарстане. Пока изменений относительно своих площадей «ЭкоНива» не планирует. При этом холдинг всегда открыт к предложениям, позволяющим более эффективно и оптимально использовать имеющиеся земли, добавляет представитель компании.

Концерн «Покровский» всегда рассматривает возможность приобретения новых земель — это конечный ресурс, который всегда будет в цене, считает управляющий агробизнесом холдинга Станислав Кашуба. Однако пока за пределы Краснодарского края компания выходить не хочет, конкретных договоренностей по покупке земель у нее сейчас тоже нет. Что касается возможных сделок на перспективу, то здесь руководство группы будет исходить из ценности предлагаемых участков. «Бывали случаи, когда называлась невероятно высокая цена, при этом участок ей не соответствовал, он не смог бы приносить действительно хорошую прибыль, — поясняет топ-менеджер. — Так что “безумных” сделок мы точно заключать не будем, все нужно подробно рассматривать».

Агрохолдинг «Степь» входит в топ-6 крупнейших землевладельцев России с земельным банком 578 тыс. га. Сельскохозяйственные площади компании расположены в наиболее благоприятных с точки зрения климата, урожайности и логистики регионах — Ростовской области, Ставропольском и Краснодарском краях, информирует гендиректор холдинга Андрей Недужко. «Дальнейшее наращивание банка земли является одной из стратегических целей нашей компании», — признает он. — Растениеводство — ключевой сегмент нашего бизнеса, и мы заинтересованы в наращивании темпов его развития, в том числе посредством увеличения площадей». При этом продажу активов агрохолдинг не рассматривает.

Исходя из рыночной ситуации, Недужко в ближайшее время прогнозирует дальнейшую консолидацию активов крупными игроками агроотрасли, в том числе за счет ухода с рынка менее эффективных компаний. «В последние годы мы наблюдали на рынке повышенный интерес к покупке сельхозактивов, увеличение цен на землю — тренд, который формируется из-за ограниченности природного ресурса при постоянном росте потребности в продовольствии, — говорит топ-менеджер. — Кроме того, земля рассматривается и как инвестиционный актив, способный обеспечить сохранность капитала».

Команда менеджеров агрохолдинга постоянно ведет поиск и проводит анализ земельных площадей для приобретения. «Мы оцениваем показатели эффективности и окупаемости предлагаемых к продаже активов и только по результатам проведенных исследований при соответствии нашим инвестиционным параметрам рассматриваем покупку», — делится Недужко. По его мнению, земельный банк России еще имеет значительный потенциал повышения стоимости.

Алена Белая

Вернуться к списку